Onchain-utlåning är alltid i centrum för DeFi med ~90 miljarder dollar låsta, den största vertikalen just nu.
Arkitekturen delas upp i väldigt olika vägar, och det skifte jag ser är hur penningmarknaderna kämpar för kapitaleffektiviteten i onchain-finansiering.
📍Vi började med poolad likviditet (Compound, Aave), men sektorn splittras nu i:
- isolerade pooler (Silo, Compound v3)
– modulära valvramverk (Morpho, Euler)
– enhetliga likviditetslager (Fluid)
Var och en är en satsning på hur man löser avvägningen mellan kapitaleffektivitet och risk. [1/3]
Aaves E-Mode låter stETH/ETH hävstång upp till 95 % LTV. Fluid pressar till och med 97 % med tick-baserade partiella likvidationer på bara 0,1 % straff.
Med Spark kan du koppla DAI-sparränteexponeringen mot Makers reserv på 6,5 miljarder dollar.
Det är därför looping och yield-on-collateral nu är explicita designmål.
Nu ser vi RWA:er som nästa stora upplåsning.
Aave Horizon tar med tokeniserade statsskuldväxlar, Maker dirigerar de flesta intäkterna från obligationer, Maple sitter på ~3 miljarder dollar i verklig kredit och Coinbase skickar 1,3 miljarder dollar i cbBTC till Morpho för att backa upp 700 miljoner dollar USDC-lån.
[2/3]
📍Berättelser att titta på:
– Utlåning x Handelskonvergens → enhetlig likviditet där upplåning, marginalhandel och LPing suddas ut till en
– Comeback med fast ränta → med räntor som förblir höga, kan protokoll som Notional v3 återuppliva fast kredit
– RWA-dominans → statsobligationer och obligationer blir basskiktet för DeFi-säkerheter
– Avsiktsbaserad kredit → programmerbara valv, krokar och automatiserad säkring som gör att utlåningen ser mindre ut som CeFi-marginal och mer som finansiering i Lego-stil
Penningmarknader smälter samman med DEX:er, drar in RWA:er och bäddas in i plånböcker, börser och appar.
Så striden handlar inte längre om vem som har mest TVL. Det är vem som kontrollerar själva likviditetsstrukturen.
Jag tittar på protokollen som löser fragmentering och registrerar RWA:er i stor skala.
[3/3]
7,74 tn
55
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.