1giorno fa
Bullish o bearish, da che parte ci stiamo orientando, gente?
Ecco un sacco di grafici, che illustrano entrambi i casi.
Iniziamo👇
Innanzitutto, 2 tagli dei tassi fino alla fine dell'anno rimangono prezzati con oltre il 95% di probabilità (vedi la casella turchese)
Le curve dei rendimenti si sono disinvertite e stanno salendo.
Il rapporto tra 10 anni e 3 mesi e quello tra 10 anni e 2 anni continuano a diventare più ripidi, il che potrebbe effettivamente portare a numeri migliori nei rapporti sugli utili delle banche in futuro, il che potrebbe aiutare l'intero mercato.
(affrontiamo l'attuale stress delle riserve bancarie più avanti nella sezione ribassista)
La volatilità del mercato obbligazionario rimane a livelli storicamente bassi
La mediana storica è a 93,8, mentre attualmente siamo ancora molto al di sotto, a 79,9.
Perché la volatilità del mercato obbligazionario potrebbe aumentare?
Una ragione potrebbe essere l'escalation della guerra commerciale. Ma quanto è probabile un'escalation?
Secondo le probabilità di Polymarket su diverse scommesse, un'escalation non sembra probabile in questo momento!
Strutturalmente, gli utili operativi per azione dell'S&P 500 continuano a salire, con gli analisti che prevedono un ulteriore aumento degli utili fino al '26 (vedi sotto).
E sì, questo è un grafico che riguarda il discorso sulla bolla dell'AI!
La quota della spesa in capitale dell'alta tecnologia nel PIL nominale sembra essere pronta per un altro aumento, il che dovrebbe sostenere la spesa e la liquidità!
Ultimo ma non meno importante, l'indice Russel 2000 ha raggiunto un nuovo massimo storico proprio ora.
Rispetto al Nasdaq, le azioni a piccola capitalizzazione sono uscite da un trend ribassista di 3 anni e sembrano effettivamente mantenere il breakout.
Ora, le azioni a bassa capitalizzazione stanno solo vivendo un boom prima di un significativo calo?
Ora presentiamo alcune delle scoperte/diagrammi ribassisti👇
I settori utility stanno guidando le performance da inizio anno!
Questo spesso tende a essere ribassista o in fase avanzata del ciclo, a meno che il rally non sia dovuto a tassi d'interesse in calo piuttosto che a una avversione al rischio...
Ma cosa succede se le cose stanno davvero andando male mentre parliamo?
Lo stress del sistema finanziario sta aumentando e si sta manifestando nei tassi di finanziamento. Il SOFR è sopra l'IORB, il che indica un problema di liquidità…
Le riserve bancarie stanno diventando sempre più scarse, il che costringe le banche a cercarle.
Perché adesso?
Beh, l'attuale chiusura del governo non aiuta. Infatti, la chiusura del governo sta creando forze disinflazionistiche aggiuntive sotto la superficie, poiché ora la spesa sta raggiungendo l'economia.
Dato che il supporto fiscale è piuttosto pesante ormai, questo è negativo per la liquidità!
E sembra che questo possa continuare fino a metà novembre (vedi le probabilità di Polymarket), il che non farebbe altro che aggravare la situazione.
E sì, possiamo vedere che le banche regionali sono in calo, indicando che lo stress delle riserve bancarie è reale.
Potrebbe questo costringere realmente la Fed ad agire?
In effetti, gli spread di credito hanno iniziato a salire, il che non è mai un buon segno!
E se continuassero a salire ancora di più?
Ultimo ma non meno importante, ecco un grafico per tutti i Bitcoiners:
non c'è mai stata "un'altra ondata" dopo un lungo periodo in cui l'offerta totale di BTC detenuta in perdita da parte dei detentori a lungo termine era a zero.
Complimenti a @JustDeauIt per aver evidenziato questo!
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