Il y a 22 h
Haussier ou baissier, de quel côté penchons-nous les amis ?
Voici une série de graphiques, présentant chaque cas.
Plongeons-y👇
Tout d'abord, 2 baisses de taux d'ici la fin de l'année restent intégrées avec plus de 95 % de probabilité (voir la boîte turquoise)
Les courbes de rendement se sont désinversées et augmentent.
L'écart entre 10 ans et 3 mois & l'écart entre 10 ans et 2 ans continuent de s'accentuer, ce qui pourrait en fait conduire à de meilleurs chiffres dans les rapports de bénéfices des banques à l'avenir, ce qui pourrait aider l'ensemble du marché.
(nous abordons le stress actuel des réserves bancaires plus bas dans la section baissière)
La volatilité du marché obligataire reste à des niveaux historiquement bas
La médiane historique est à 93,8, tandis que nous sommes actuellement encore bien en dessous, à 79,9.
Pourquoi la volatilité du marché obligataire pourrait-elle augmenter ?
Une raison pourrait être l'escalade de la guerre commerciale. Mais quelle est la probabilité d'une escalade ?
Selon les cotes de Polymarket sur différents paris, une telle escalade ne semble pas probable en ce moment !
Structurellement, les bénéfices d'exploitation par action du S&P 500 continuent d'augmenter, les analystes prévoyant que les bénéfices augmenteront encore jusqu'en '26 (voir ci-dessous).
Et oui, c'est un graphique qui est lié aux discussions sur la bulle de l'IA !
La part des dépenses en capital des technologies de pointe dans le PIB nominal semble être prête pour un nouveau mouvement à la hausse, ce qui devrait soutenir les dépenses et la liquidité !
Enfin, mais pas des moindres, l'indice Russel 2000 a atteint un nouveau sommet historique à l'instant.
Par rapport au Nasdaq, les actions de petite capitalisation ont rompu une tendance baissière de 3 ans et semblent réellement maintenir cette rupture.
Alors, les actions à petite capitalisation connaissent-elles simplement un boom avant qu'un important repli ne se produise ?
Examinons maintenant certaines des conclusions/graphes baissiers👇
Les services publics mènent la performance depuis le début de l'année !
Cela penche souvent vers un sentiment baissier ou en fin de cycle, à moins que le rallye ne soit dû à une baisse des taux d'intérêt plutôt qu'à une aversion au risque...
Mais que se passe-t-il si les choses deviennent effectivement difficiles pendant que nous parlons ?
Le stress dans le système financier augmente et se manifeste dans les taux de financement. Le SOFR est au-dessus de l'IORB, ce qui indique un problème de liquidité…
Les réserves bancaires deviennent de plus en plus rares, ce qui pousse les banques à se les procurer.
Pourquoi maintenant ?
Eh bien, la fermeture actuelle du gouvernement n'aide pas. En fait, la fermeture du gouvernement crée des forces désinflationnistes supplémentaires en coulisses, car les dépenses atteignent maintenant l'économie.
Étant donné que le soutien fiscal est assez lourd à ce stade, cela est négatif pour la liquidité !
Et il semble que cela pourrait se poursuivre jusqu'à la mi-novembre (voir les cotes de Polymarket), ce qui ne ferait qu'exacerber la situation.
Et oui, nous pouvons voir que les banques régionales sont en baisse, ce qui indique que le stress des réserves bancaires est réel.
Cela pourrait-il réellement forcer la main de la Fed ?
En fait, les spreads de crédit ont commencé à augmenter, ce qui n'est jamais bon signe !
Que se passerait-il s'ils continuaient à grimper encore plus ?
Dernier point mais non des moindres, voici un graphique pour tous les Bitcoiners :
il n'y a jamais eu "une autre vague" après une période prolongée où l'offre totale de BTC détenue en perte par les détenteurs à long terme était à zéro.
Bravo à @JustDeauIt d'avoir souligné cela !
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