hace 22 h
¿Optimistas o pesimistas, hacia dónde nos inclinamos, amigos?
Aquí hay un montón de gráficos, exponiendo ambos casos.
Vamos a meternos en ello👇
Primero, se mantienen dos recortes de tasas hasta fin de año con más del 95% de probabilidad (ver cuadro turquesa)
Las curvas de rendimiento se han desinvertido y están subiendo.
La diferencia entre 10 años y 3 meses y entre 10 años y 2 años sigue aumentando, lo que podría llevar a mejores números en los informes de ganancias de los bancos en el futuro, lo que podría ayudar al mercado en general.
(Abordamos el estrés actual de las reservas bancarias más adelante en la sección bajista)
La volatilidad del mercado de bonos se mantiene en niveles históricamente bajos
La mediana histórica está en 93.8, mientras que actualmente estamos muy por debajo, en 79.9.
¿Por qué podría aumentar la volatilidad del mercado de bonos?
Una razón podría ser la escalada de la guerra comercial. Pero, ¿qué tan probable es una escalada?
¡Según las probabilidades de Polymarket en diferentes apuestas, tal escalada no parece probable en este momento!
Estructuralmente, las ganancias operativas por acción del S&P 500 continúan aumentando, con analistas proyectando que las ganancias seguirán subiendo hasta el '26 (ver abajo).
¡Y sí, este es un gráfico relacionado con la charla sobre la burbuja de la AI!
La participación del sector tecnológico en el gasto de capital en el PIB nominal parece estar a punto de dar otro salto al alza, lo que debería apoyar el gasto y la liquidez!
Por último, pero no menos importante, el índice Russel 2000 alcanzó un nuevo máximo histórico hace un momento.
En comparación con el Nasdaq, las acciones de pequeña capitalización han salido de una tendencia bajista de 3 años y parecen estar realmente manteniendo la ruptura.
¿Ahora, están las acciones de pequeña capitalización experimentando solo un auge antes de que comience una caída significativa?
Ahora, presentemos algunos de los hallazgos/gráficos bajistas👇
¡Los servicios públicos están liderando el rendimiento acumulado del año!
Esto a menudo se inclina hacia un comportamiento bajista o de final de ciclo, a menos que el repunte se deba a la caída de las tasas de interés en lugar de a la aversión al riesgo...
¿Pero qué pasa si las cosas realmente se están volviendo malas mientras hablamos?
El estrés en la infraestructura financiera está aumentando y se está reflejando en las tasas de financiación. SOFR está por encima de IORB, lo que indica un problema de liquidez…
Las reservas bancarias son cada vez más escasas, lo que deja a los bancos luchando por ellas.
¿Por qué ahora?
Bueno, el actual cierre del gobierno no ayuda. De hecho, el cierre del gobierno está creando fuerzas disinflacionarias adicionales bajo la superficie, ya que ahora el gasto está llegando a la economía.
Dado que el apoyo fiscal es bastante fuerte en este momento, ¡esto es negativo para la liquidez!
Y parece que esto podría continuar hasta mediados de noviembre (ver las probabilidades de Polymarket), lo que solo agravaría la situación.
Y sí, podemos ver que los bancos regionales están a la baja, lo que indica que el estrés en las reservas bancarias es real.
¿Podría esto realmente forzar la mano de la Fed?
De hecho, los diferenciales de crédito han comenzado a aumentar, ¡lo cual nunca es una buena señal!
¿Qué pasaría si siguen subiendo aún más?
Por último, pero no menos importante, aquí hay un gráfico para todos los Bitcoiners:
nunca ha habido "otra ola" después de un período prolongado en el que el suministro total de BTC mantenido en pérdida por los holders a largo plazo estaba en cero.
¡Gracias a @JustDeauIt por señalar esto!
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