Pacifica Research @pacifica_fi — это основанный на Solana перпетуальный (Perp) DEX, который запустит свою основную сеть в июне 2025 года. Он сочетает в себе оффчейн центральный лимитный ордер (CLOB) и ончейн структуру расчетов, стремясь к короткой задержке ответа (по открытым данным около 20 мс). Сервис предлагает базовые типы ордеров, такие как рыночные, лимитные и стоповые, а также тайм-инфорс, такие как GTC, IOC и пост-онли, и использует внешние оракулы, такие как @PythNetwork и Switchboard для определения цен. Маржинальные требования поддерживают как кросс, так и изолированные режимы, и при снижении поддерживаемого маржинального уровня происходит частичное или полное ликвидирование. Фандинг рассчитывается по часам и имеет верхние и нижние пределы. Поддерживаемые рынки включают основные активы, такие как BTC, ETH, SOL, а также некоторые альткоины и мем-криптовалюты. С точки зрения торговых показателей, согласно опубликованным данным, с момента запуска общий объем торгов превысил 10 миллиардов долларов, а ежедневный объем торгов в период с сентября по октябрь 2025 года наблюдался в диапазоне от 440 миллионов до 1,75 миллиарда долларов. В тот же период доля объема торгов Solana Perp составила примерно 51-54%, однако доля открытого интереса (OI) составила около 14,68%, что указывает на низкую долю капитала, остающегося в торговле. Объем заблокированных средств (TVL) и обеспечительных средств составил около 35,7 миллиона долларов, а общее количество активных кошельков достигло примерно 15 тысяч, с еженедельным количеством активных пользователей около 8,900. Однако эти цифры могли быть подвержены влиянию бета-операций, лимитов на депозиты, акций по снижению комиссий и программ вознаграждений. Дизайн стимулов основан на распределении баллов раз в неделю (по 500,000 баллов в неделю), при этом объем торгов и вклад в ордера (например, предоставление лимитных ордеров) и рекомендации учитываются в весах. Согласно собственным уведомлениям, существуют правила снижения баллов за самострединг, попытки манипуляций и расширение безрискового объема. Оценка внешней OTC цены баллов или ожидания будущего выпуска токенов основана на оценках сообщества, а официальные сроки выпуска токенов и конкретное распределение остаются неопределенными до официального объявления. Технические отличия включают короткую задержку сопоставления и поток данных в реальном времени, фандинг по часам, основанный на волатильности, и планы по внедрению функций поддержки AI для определения размера позиций и стоп-лоссов. Эти функции могут быть выгодны для пользователей высокочастотной торговли, арбитража и систематических стратегий, однако фактическое качество исполнения (скольжение, уровень исполнения) и стабильность системы могут варьироваться в зависимости от загруженности рынка, колебаний оракулов и состояния сети. В отношении безопасности и аудита, из-за бета-стадии, диапазон проверки в условиях стресса кода и инфраструктуры может быть ограничен, а уровень раскрытия информации о состоянии страхового фонда и показателях управления рисками различается в зависимости от платформы. В конкурентной среде Pacifica сравнивается с другими DEX на Solana (например, Jupiter Perps, Drift) по объему торгов, количеству рынков и ликвидности. По опубликованным данным, доля краткосрочной торговли Pacifica высока, однако OI и TVL относительно малы, что может указывать на высокую долю краткосрочной торговли. Это наблюдается в период активизации стимулов на основе баллов и снижения комиссий, и после корректировки стимулов необходимо дополнительно наблюдать за уровнем удержания и динамикой капитала. С точки зрения регулирования, из-за особенностей производных финансовых инструментов изменения в политике регулирующих органов могут повлиять на проектирование услуг или доступность. В отношении структуры команды и финансирования существует утверждение о том, что "основное финансирование" является внутренним, однако окончательная информация о внешних инвестициях, структуре долей и токеномике обычно подтверждается в официальных документах на момент выпуска токенов и публикации. В заключение, Pacifica характеризуется структурой сопоставления с короткой задержкой ответа и инструментами торговли с поддержкой AI, и за определенный период показала высокую долю объема торгов Solana Perp. В то же время низкая доля OI, влияние бета-стадии стимулов, распределение ликвидности, уровень раскрытия информации о аудите и управлении рисками должны быть учтены при интерпретации будущих результатов. В будущем важными наблюдаемыми показателями будут постоянное раскрытие показателей качества исполнения, соотношение OI и TVL к объему торгов, уровень активности и повторных посещений после сокращения стимулов, прозрачность системы аудита и страхования, а также возможные изменения в диапазоне услуг в ответ на изменения в регуляторной среде.