Pacifica Research @pacifica_fi è un DEX perpetuo (Perp) basato su Solana che avvierà la mainnet a giugno 2025, combinando il matching off-chain del libro ordini centralizzato (CLOB) con una struttura di pagamento on-chain, puntando a un ritardo di risposta ridotto (circa 20 ms secondo i documenti pubblici). Il servizio offre tipi di ordini di base come market, limit e stop, oltre a time-in-force come GTC, IOC e post-only, utilizzando oracoli esterni come @PythNetwork e Switchboard per la determinazione dei prezzi. Il margine supporta sia la modalità incrociata che quella isolata, e in caso di sotto-margine, le liquidazioni avvengono in ordine parziale → totale. Il funding è calcolato su base oraria e ci sono limiti superiori e inferiori. I mercati supportati includono BTC, ETH, SOL e alcune altcoin e meme coin. In termini di indicatori di trading, secondo i dati pubblicati, il volume di trading cumulativo dopo il lancio è stato riportato superiore a 10 miliardi di dollari, con un volume di trading giornaliero osservato tra circa 440 milioni e 1,75 miliardi di dollari nel periodo di settembre-ottobre 2025. Nello stesso periodo, la quota di mercato del volume di trading di Solana Perp è stata stimata intorno al 51-54%, mentre la quota di open interest (OI) è stata di circa il 14,68%, indicando una bassa proporzione di capitale in attesa rispetto al volume di trading. Il valore totale bloccato (TVL) e i fondi collaterali sono stati riportati a circa 35,7 milioni di dollari, con un numero cumulativo di portafogli utilizzati di circa 15.000 e circa 8.900 utenti attivi settimanali. Tuttavia, questi numeri potrebbero essere influenzati da condizioni come operazioni beta, limiti di deposito, promozioni sulle commissioni e programmi di ricompensa. La progettazione degli incentivi si basa sulla distribuzione settimanale di punti (500.000 punti a settimana), con il volume di trading e il contributo agli ordini (ad esempio, fornitura di ordini limite) e le attività di referral che influenzano il peso. Secondo l'annuncio ufficiale, esistono regole di penalizzazione o riduzione retroattiva per auto-trading, tentativi di arbitraggio e ampliamento del volume senza rischio. Le stime del prezzo OTC esterno dei punti o le aspettative future di emissione di token si basano su stime della comunità, e il programma di emissione ufficiale dei token e la distribuzione specifica rimangono incerti fino a un annuncio ufficiale. Tra gli elementi di differenziazione tecnica ci sono ritardi di matching brevi, feed di dati in tempo reale, funding su base oraria, dimensionamento delle posizioni basato sulla volatilità e assistenza per lo stop loss, con piani per l'introduzione di funzionalità assistite da AI. Queste funzionalità possono avvantaggiare gli utenti di strategie ad alta frequenza, arbitraggio e sistematiche, ma la qualità di esecuzione effettiva (slippage, tasso di esecuzione) e la stabilità del sistema possono variare a seconda della congestione del mercato, della volatilità degli oracoli e dello stato della rete. Per quanto riguarda la sicurezza e la revisione, a causa della fase beta, l'ambito di verifica in situazioni di stress del codice e dell'infrastruttura potrebbe essere limitato, e il livello di divulgazione della gestione dei fondi assicurativi e degli indicatori di gestione del rischio varia da piattaforma a piattaforma. Nel contesto competitivo, Pacifica è confrontata con altri DEX Perp su Solana (ad esempio, Jupiter Perps, Drift) in termini di volume di trading, numero di mercati e liquidità. I dati riportati indicano che la quota di trading a breve termine di Pacifica è alta, ma OI e TVL sono relativamente piccoli, suggerendo una grande proporzione di trading a breve termine. Questo è stato osservato come una tendenza a rafforzarsi durante i periodi di attivazione degli incentivi basati sui punti e di riduzione delle commissioni, e sarà necessaria un'ulteriore osservazione per le tendenze di mantenimento e capitale in attesa dopo l'aggiustamento degli incentivi. Dal punto di vista normativo, a causa della natura dei derivati, i cambiamenti nelle politiche delle autorità competenti possono influenzare la progettazione del servizio o l'accessibilità. Per quanto riguarda la composizione del team e la struttura di finanziamento, esiste una descrizione che indica un focus su "fondi propri", ma le informazioni finali su investimenti esterni, struttura azionaria e economia dei token vengono generalmente confermate attraverso documenti ufficiali al momento dell'emissione dei token e della divulgazione. In sintesi, Pacifica è caratterizzata da una struttura di matching che punta a ritardi di risposta brevi e strumenti di trading assistiti da AI, registrando una quota elevata nel volume di trading di Solana Perp in determinati periodi. Allo stesso tempo, la bassa proporzione di OI, l'influenza degli incentivi in fase beta, la dispersione della liquidità e il livello di divulgazione della revisione e della gestione del rischio sembrano essere fattori da considerare nell'interpretazione delle prestazioni future. Gli elementi da osservare in future valutazioni includono la continua divulgazione degli indicatori di qualità di esecuzione, la coerenza tra OI e TVL rispetto al volume di trading, i tassi di attivazione e di ritorno dopo la riduzione degli incentivi, la trasparenza del sistema di revisione e assicurazione, e se ci saranno aggiustamenti nell'ambito del servizio a seguito di cambiamenti nell'ambiente normativo.