Análisis comparativo de la infraestructura de crédito y PayFi en cadena @humafinance se considera el único protocolo PayFi entre los tres proyectos que implementa un sistema de crédito real en cadena. El proyecto tiene un volumen total de transacciones de $ 7.1 mil millones y proporciona una infraestructura financiera estructurada centrada en el financiamiento de pagos. @multiplifi es una plataforma de optimización de ganancias que utiliza una estrategia delta-neutral, centrándose en generar ingresos a través de la cobertura neutral del mercado en lugar de funciones de préstamo. @turtledotxyz es un sistema de distribución de incentivos de liquidez que opera fuera de la cadena, no tiene su propia función crediticia y adopta un modelo que rastrea la liquidez de los protocolos de socios y solo distribuye recompensas. Como resultado, Huma está construyendo una infraestructura financiera sustancial, mientras que Multipli y Turtle Club son responsables de la estructura de generación de ingresos auxiliares. El sistema de Huma Finance consta de seis capas modulares, que se dividen en cadenas de alta velocidad, monedas estables, custodia, cumplimiento normativo, finanzas y aplicaciones. Cada nivel combina pagos en cadena basados en Solana con calificaciones crediticias fuera de la cadena, y los agentes de calificación (EA) calculan la solvencia en función de más de 300 métricas de datos. La gestión de riesgos se logra a través de un sistema de tramos con una estructura senior y subordinada, bonos futuros garantizados y un modelo de garantía real basado en activos. La tasa de incumplimiento de Huma es inferior al 1% y cuenta con un rápido proceso de reestructuración y un mecanismo de liquidación. Multipli emplea una estrategia para minimizar el riesgo de mercado a través de posiciones delta-neutrales, sin la necesidad de una estructura de calificación crediticia tradicional. El principal factor de riesgo es el riesgo de quiebra cambiaria o cambio de cobertura, y se aplica un modelo de riesgo basado en la delegación de garantías y las pruebas de estrés para mitigar estos riesgos. Su objetivo es un rendimiento anual del 8% al 35%, y está gestionando estratégicamente a través de asociaciones institucionales como Nomura y Pasanara. Turtle Club es una estructura fuera de la cadena sin ninguna función de préstamo, que proporciona incentivos de liquidez recompensados a los participantes y evita los riesgos de los contratos inteligentes. Los usuarios pueden obtener ganancias adicionales en sus posiciones existentes sin depositar sus activos por separado. En términos de liquidación y liquidación, Huma Finance admite pagos en tiempo real basados en USDC e implementa liquidaciones T + 0 o T + 1 en las redes Solana y Stellar. A través de su cooperación con ARF, procesa pagos por valor de $197 millones por mes, mostrando una alta eficiencia en el campo de las remesas y el financiamiento del comercio. Multipli adopta una estructura de distribución de beneficios basada en el final de la estrategia en lugar de la liquidación, y la titulización se lleva a cabo en un plazo de 7 a 14 días. Turtle Club no tiene una función de pago y ofrece incentivos en forma de campañas fuera de la cadena. En términos de eficiencia de capital, Huma procesa transacciones por valor de $ 500 millones ~ $ 700 millones por mes con un depósito de aproximadamente $ 140 millones, logrando una relación transacción a TVL de 0.20 ~ 0.28. Los depositantes obtienen una tasa de rendimiento real de alrededor del 9 ~ 10%, y las ganancias provienen de las tarifas de financiamiento de pagos. Los depósitos totales de Multipli están limitados a alrededor de $ 50,000, pero se estima que la inversión institucional será mayor. Turtle Club mantiene un TVL de $ 6.5 millones ~ $ 12.4 millones centrado en campañas y proporciona a los proveedores de liquidez un rendimiento recompensado del 5 ~ 50%. Huma Finance se está asociando con Circle, Visa, Fireblocks y otros para construir un ecosistema real de financiación de pagos, y el token HUMA basado en Solana cotiza en los principales exchanges. Multipli recibió $21.5 millones en inversión de Pantera y Sequoia y está experimentando una expansión institucional. Turtle Club ha atraído inversiones de Consensys y Nomura, y opera un sistema de recompensa de liquidez sin depósito a través de la integración de API con más de 45 protocolos. La diferencia entre los tres proyectos es clara. Huma Finance tiene una implementación completa de la infraestructura de financiamiento de pagos y crédito en cadena, mientras que Multipli se enfoca en maximizar los rendimientos institucionales a través de una estrategia neutral en el mercado, y Turtle Club se enfoca en mejorar los incentivos de liquidez. Como resultado, solo Huma funciona como un protocolo de payfi con un sistema real de préstamos y créditos, mientras que los otros dos proyectos desempeñan un papel de apoyo en la optimización de las ganancias y la mejora de la liquidez.