Pacifica Research @pacifica_fi 是一個基於 Solana 的永續（Perp）DEX，計劃於 2025 年 6 月啟動主網，結合了離鏈中央訂單簿（CLOB）匹配和鏈上結算結構，目標是實現短響應延遲（根據公開資料約 20 毫秒）。服務提供基本訂單類型，如市場、限價、止損等，以及 GTC、IOC、僅限發佈等時間指令，並在價格評估中使用 @PythNetwork 和 Switchboard 等外部預言機。保證金支持交叉和隔離模式，當維持保證金低於要求時，將按部分到全額清算的順序處理。資金費用按小時計算，並存在上下限。支持的市場包括 BTC、ETH、SOL 等主要資產以及一些小型和迷因幣。 在交易指標方面，根據公開的統計，自啟動以來累計交易額已超過 100 億美元，2025 年 9 月至 10 月期間的日交易額觀察範圍約為 4.4 億至 17.5 億美元。同一期間，Solana 的永續交易額市場佔有率約為 51% 至 54%，但未平倉合約（OI）佔有率約為 14.68%，顯示出交易對比資本的比例較低。報告的存款餘額（TVL）和抵押資金約為 3,570 萬美元，累計使用錢包數量約為 15,000 個，週活躍用戶約為 8,900 名。然而，這些數字可能受到測試運營、存款限額、手續費促銷和積分獎勵計劃等條件的影響。 激勵設計的核心是每週一次的積分分配（每週 50 萬積分），交易規模和訂單貢獻度（例如：限價提供）及推薦活動等將被納入權重。根據官方公告，存在對自交易、洗盤嘗試和無風險交易量擴大的扣分或追溯減少規則。積分的外部 OTC 價格估算或未來代幣發行預期的評估基於社區的估算，官方代幣發行時間表和具體分配在確定公告之前仍不確定。 技術差異化因素包括短匹配延遲和實時數據餵送、按小時計算的資金費用、基於波動性的頭寸大小和止損輔助等 AI 輔助功能的引入計劃。這些功能可能對高頻、套利和系統性策略的用戶有利，但實際成交質量（滑點、成交率）和系統穩定性可能會因市場擁擠、預言機波動和網絡狀態而有所不同。在安全和審計方面，由於處於測試階段，代碼和基礎設施在壓力情況下的驗證範圍可能有限，保險基金運作狀況和風險管理指標的公開程度因平台而異。 在競爭環境中，Pacifica 與 Solana 內其他永續 DEX（例如 Jupiter Perps、Drift 等）在交易量、市場數量和流動性方面進行比較。根據報告的數據，Pacifica 的短期交易佔有率較高，但 OI 和 TVL 相對較小，這表明短期交易的比例較大。這一趨勢在積分激勵啟動期間和手續費降低期間得到了加強，激勵調整後的維持率和資本流動情況需要進一步觀察。 在監管方面，由於衍生品的特性，監管機構的政策變化可能會影響服務設計或可及性。關於團隊組成和資金結構，存在以 "自有資金" 為中心的描述，但外部投資、股權結構和代幣經濟的最終信息通常在代幣發行和公告時的官方文件中確認。 綜合來看，Pacifica 以短響應延遲為目標的匹配結構和 AI 輔助交易工具為特點，在特定期間內在 Solana 永續交易量中佔據了較高的比例。同時，低 OI 比重和測試階段激勵的影響、流動性分散、審計和風險管理的公開程度等因素在未來的表現解讀中也應一併考慮。未來評估中需要注意的觀察項目包括成交質量指標的持續公開、交易量與 OI、TVL 的聯動性、激勵減少後的活躍和回訪率、審計和保險體系的透明度，以及監管環境變化對服務範圍的調整等。