幾個月來,Saylor 第一次沒有購買 Bitcoin
MicroStrategy 沒有籌集到任何資金,也沒有購買任何東西
推動每次 BTC 漲勢的機器內部出現了故障
這意味著什麼 👇🧵

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MicroStrategy 剛剛向 SEC 提交了一份新的 8K
沒有新增的 Bitcoin
沒有通過他們的任何計劃籌集到現金
持續提供 BTC 需求的機器已經停止

他們的模型很簡單
賣出股票或債務,購買Bitcoin,顯示未實現的利潤,吸引新投資者
這種模式運行了多年,因為人們相信它永遠不會停止
現在資金流動已經凍結

上個季度在紙面上看起來不錯
籌集了超過五十億,並增加了超過四萬個BTC
上週什麼都沒有
即使還有四十六億未發行,沒有人想進來
他們現在持有約六十四萬個BTC,價值七百三十億
他們花了四百七十億來建立這個堆疊
平均價格略低於七萬四千
如果BTC跌到五萬,他們將面臨一百五十億的紙上損失

他們的債務沉重
超過八十億的可轉換票據
大部分在2028年到期,正好在下一個降溫階段可能來臨的時候
如果他們無法展期,將被迫出售Bitcoin

即使是賣出少量也會破壞整個故事
整個推銷都是建立在從不賣出的基礎上
如果他們一旦這樣做,信心就會消失,一切都會崩潰
優先股增加了更多壓力
STRF STRC STRK STRD 都需要大額支付
其中一個單獨每年就要花費超過六億
如果 BTC 停止上漲,這很難維持

稅收優勢也消失了
美國國稅局剛剛將未實現的加密貨幣收益排除在CAMT之外
這意味著他們在沒有賺取任何收益的情況下支付更多
他們的會計手法正在失去效力

軟體收入現在微乎其微
他們已經成為一個 Bitcoin 持有公司
如果 BTC 下跌,他們的收益會瞬間崩潰
投資者看得很清楚,這就是為什麼沒有需求
如果 Bitcoin 保持在八萬以上,他們就能生存
如果跌破六萬五千,增資就會停止
在五萬時,他們開始破壞信任和契約
市場已經感受到這種脆弱性

這並不意味著 Bitcoin 會消亡
但這確實意味著 MicroStrategy 已經成為整個敘事的風險
如果他們倒下,將會動搖支持企業採用的信念系統
全球只有六個百分比的人擁有加密貨幣
採用仍然處於早期階段
但Saylor的沉默並非隨意
牛市可能會繼續,但裂痕已經開始顯現
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