最危险的定价盲区：市场已经忘了霍尔木兹真的会被封锁 布伦特原油摸到95.94美元，离百元大关只剩4.06美元，但整个市场异常平静。 所有人都在说“边打边谈已经常态化”，油价已经充分反映了中东风险。但恰恰是这种“常态化共识”，正在酝酿今年最大的黑天鹅。 市场给“狼来了”定了价，却没给“狼真来了”留余地 过去两个月，我们已经见证了17次“伊朗威胁封锁霍尔木兹”和17次“特朗普称一周内达成协议”的循环。每一次都是雷声大雨点小，油价涨5美元然后跌3美元，慢慢磨到了现在的95美元。 于是市场形成了一个牢不可破的共识：伊朗不敢真封锁霍尔木兹，美国也不会允许真打起来。所有的冲突都是表演，所有的威胁都是谈判筹码。 这个共识有多坚固？看期权市场就知道了：目前布伦特原油120美元的看涨期权持仓量不足5%，130美元以上的期权几乎没有流动性。也就是说，整个金融市场认为，霍尔木兹被封锁的概率是0。 但这恰恰是最危险的地方。 霍尔木兹海峡每天运输1700万桶原油，占全球海运原油总量的30%。哪怕只是部分封锁72小时，全球商业原油库存就会耗尽，油价会在24小时内跳涨30美元，直接摸到125美元。如果封锁超过一周，油价破150美元都不夸张。 而现在的油价里，只包含了“伊朗袭击几艘油轮”的5美元风险溢价，完全没有为任何实质性的航道中断预留缓冲。这意味着一旦局势真的升级，市场会出现没有任何承接盘的真空式上涨，其冲击力将是所有模型都无法预测的。#美伊交战升级，WTI原油逼近$95